Fundamental-Grundrate · RETURN_ON_ASSETS

Kapitalrendite, bei der SEC meldende US-Firmen (8.531 Firmen, ohne Banken, REITs getrennt): Wer 1 Jahr im oberen Quartil steht, steht dort im Folgejahr zu 74,8 % gegen 25,9 % Grundrate (Δ +48,9 pp, n 6.324); nach 3 Jahren in Folge zu 83,7 % gegen 27,4 % Grundrate (Δ +56,3 pp, n 1.618). Zählt jede Firma, die aufhört zu melden, als „nicht gehalten": 65,2 % (k = 1) / 67,2 % (k = 3) — 55,1 % des Samples melden nach FY2023 kein 10-K mehr; die Wahrheit liegt zwischen beiden Zahlen. Jede Zahl stammt aus einem einzigen Regime-Fenster: Geschäftsjahre 2011–2025, darin genau eine Rezession (NBER, Feb.–Apr. 2020, zwei Monate). Keine Kurse, keine Renditen; deskriptiv, keine Aktienauswahl.