Listing-Basisrate (survivorship-verzerrte OBERGRENZE): nach dem Binance-Listing eines Coins über 90d Median -39.82%, 25.93% positiv (n=405 Listings über 97 Monate). Nach Regime beim Listing: Akkumulation: -27.99% (n=18, Anekdote); Erholung: -41.67% (n=158); Expansion: -48.14% (n=100); Distribution: -36% (n=79); überhitzt: -15.71% (n=36, nicht interpretierbar). Der overheated-Bucket ist NICHT interpretierbar (maximale Survivorship-Exposition, D13). Survivorship-adjustiert (×0.39 Survival): nur 10.11% ALLER Listings überlebten UND standen nach 90d im Plus. OBERGRENZE — die ~61% delisteten Coins sind unsichtbar, die wahren Returns liegen darunter. Deskriptiv, kein Signal.