Ein CFD sieht aus wie das einfachste Hebelprodukt überhaupt: Markt auswählen, Größe festlegen, long oder short gehen. Keine Börse, kein Verfall, keine Lieferung. Doch diese Einfachheit verbirgt die zugespitzteste Variante der Frage dieser ganzen Serie — denn bei einem CFD ist die Gegenseite deines Trades oft genau der Broker, der ihn dir verkauft, und in einem verbreiteten Modell ist dein Verlust buchstäblich sein Gewinn.

Das ist die vierte Folge unserer Serie darüber, wie Instrumente wirklich funktionieren.

Was ein CFD wirklich ist

Ein CFD — Contract for Difference, Differenzkontrakt — ist eine Vereinbarung zwischen dir und einem Broker, die Preisdifferenz eines Werts zwischen Eröffnung und Schließung der Position auszutauschen. Du besitzt den Wert nie. Gehst du Öl bei 80 long und schließt bei 85, zahlt dir der Broker die Differenz mal deiner Größe. Fällt es auf 75, zahlst du ihm.

Die Alltagsversion: Es ist eine private Differenzwette auf einen Preis, bar abgerechnet. Du kaufst nicht das Barrel — du einigst dich mit dem Buchmacher darauf, was das Barrel tut.

Die Mechanik, die viele überrascht

Gehebelt wird über Margin: Du hinterlegst einen Bruchteil des Positionswerts, was Gewinne wie Verluste vergrößert.

Halten kostet dich. Lässt du einen CFD über Nacht offen, zahlst du täglich eine Finanzierungsgebühr (du leihst dir faktisch das Geld für die gehebelte Position). Über Wochen summiert sich das leise.

Es gibt keinen Verfall, aber einen Spread bei jedem Trade — und deine Position kann automatisch geschlossen werden, wenn die Margin aufgebraucht ist.

Wofür CFDs gut sind

• Ein Konto, viele Märkte — Indizes, Devisen, Rohstoffe, Aktien, alles über einen Login.
• Einfaches Shorten — short zu gehen ist so simpel wie long.
• Kleine Positionsgrößen und Bruchteils-Exposure.
• Schnelles Absichern eines bestehenden Portfolios.

Die Gegenseite — dein Broker, und wie er verdient

Jetzt der Teil, den die schicke App verbirgt. Es gibt grob zwei Wege, wie ein CFD-Broker deinen Trade behandelt:

Im A-Book-Modell leitet der Broker deinen Trade an den echten Markt oder einen Liquiditätsanbieter weiter und sichert ihn ab. Er verdient an Spread und Kommission. Ob du gewinnst oder verlierst, ändert sein Ergebnis nicht — er kassiert die Maut.

Im B-Book-Modell nimmt der Broker die Gegenseite selbst ein und sichert sie nicht ab. Jetzt ist dein Verlust sein Gewinn und dein Gewinn seine Kosten. Da die meisten Privatanleger auf Dauer verlieren, kann es für den Broker sehr profitabel sein, diesen Strom intern zu behalten. Viele fahren ein Hybrid-Modell: B-Book für die Kunden, die tendenziell verlieren, A-Book für die, die tendenziell gewinnen.

Das ist nicht zwangsläufig Betrug, und ein regulierter Broker darf ein B-Book legitim betreiben. Aber sei dir der strukturellen Spannung bewusst: In diesem Modell ist die Firma, die dir Charts, Plattform, Margin-Bedingungen und Ausführung liefert, zugleich die Firma, die verdient, wenn du es nicht tust.

Was die EU-Regeln geändert haben

Immerhin: Das ist eines der am stärksten regulierten Privatanlegerprodukte in Europa. Nach EU-Regeln bekommen Retail-CFD-Konten gedeckelte Hebel (enger bei volatilen Werten), eine verpflichtende Negativsaldo-Absicherung (du kannst nicht mehr verlieren als dein Konto) und einen Pflicht-Risikohinweis mit dem Anteil der Retail-Konten dieses Brokers, die Geld verlieren — eine Zahl, die durchgehend eine große Mehrheit ist. Broker müssen dir ihren eigenen Wert zeigen. Es lohnt sich, ihn zu lesen.

Wo es schiefgeht

Der Interessenkonflikt im B-Book-Modell ist die Schlagzeile. Darunter: Die Übernacht-Finanzierung höhlt länger gehaltene Positionen langsam aus, der Hebel wirkt in beide Richtungen, und breite oder sich weitende Spreads in schnellen Märkten fressen jeden Trade an. Der Pflicht-Hinweis existiert genau deshalb, weil die Grundquote der Retail-CFD-Ergebnisse schlecht ist.

Warum sie schwer zu backtesten sind

Die echten Kosten eines CFD sind broker-spezifisch: der Spread, den du tatsächlich zahlst, und die Übernacht-Finanzierung, die dir berechnet wird. Ein Backtest mit sauberen Mittelkursen, der die Finanzierung ignoriert, überzeichnet eine Strategie heftig — besonders alles, was tagelang gehalten wird, wo die Finanzierung dominiert. Und du kannst keine reibungslosen Fills von einem Anbieter unterstellen, der auch an deinen Verlusten verdient. Teste gegen realistische Spreads und Haltekosten, sonst testest du ein Märchen.

Verstehst du, wer auf der Gegenseite steht, ändert sich die Frage von „Ist das ein guter Trade?" zu „Ist das ein guter Trade — nach Spread, Finanzierung und der Tatsache, dass meine Gegenpartei womöglich gegen mich hofft?"

Studiere die Vergangenheit — verbessere deine Zukunft. 🥋

Bildungsinhalt — keine Anlageberatung.